球盟会体育网:
贝多商业&贝多财经得悉，近来，深圳证券买卖所上市审阅委员会发布了重要的公告称，将于8月21日举行2026年第53次会议，审议东莞优邦资料科技股份有限公司(下称“优邦科技”)的创业板首发事宜。
审议钟声敲响在即，优邦科技却仍身负“双面档案”拷问。这家深度嵌入富士康供应链的电子装联资料企业，近年成绩虽随大客户的订单水涨船高，但毛利率连续下滑、产能利用率缺乏却固执募资扩产等隐忧仍旧如影随形。
当依赖度与独立性、实际赢利与未来预期在长时刻资金商场中正面交锋，优邦科技的上市故事，不仅是一场关乎财务数据成色的深层次查验，更是一次关于商业模式可继续性的魂灵拷问。
结合天眼查及招股书信息可知，优邦科技主营电子装联资料及配套主动化设备的研制、出产与出售，具有电子胶粘剂、电子焊接资料、湿化学品、主动化设备四大事务板块，为客户供给粘接、焊接、外表处理等电子装联解决方案。
现在，优邦科技已将产品应用半径拓展至智能终端、通讯、新能源、半导体等范畴，与富士康、台达集团、和硕集团、群光电能、奇宏科技、明纬电子、立讯精细、亿纬锂能等建立了协作关系。
依据我国胶粘剂和胶粘带工业协会出具的证明，优邦科技电子胶粘剂产品2025年国内商场占有率约3%，排名职业前十；另据我国电子资料职业协会锡焊料资料分会数据，该公司锡膏产品2025年国内市占率约5.83%，位列国内企业前五。
从中心财务指标看，优邦科技无疑交出了一份“双增”答卷，2023年至2025年（即“陈述期”）别离完成收入8.99亿元、10.25亿元和11.36亿元，同期归母净赢利别离为8994.16万元、9362.24万元和1.08亿元，坚持逐年递加态势。
但规划扩张的表象之下，增加潜力仍有待验证。优邦科技的收入增速从2024年的14%滑落至2025年的10.84%，增加曲线趋于陡峭；归母净赢利的增速虽由4.09%增至15.61%，但在以高成长性著称的创业板中并不算亮眼。
更值得注意的，是优邦科技毛利水平的“两连降”。招股书显现，该公司的主营事务毛利率由2023年的31.55%降至2024年的27.43%，2025年进一步降至27.03%，三年累计削减4.52个百分点，盈余空间被不断蚕食。
分产品来看，优邦科技三大中心产品线的毛利率连续失守，电子胶粘剂产品受原资料价格及应用范畴、产品结构调整影响，电子焊接资料受锡锭、银等大宗金属价格扰动，湿化学品亦呈现价格下行的状况，本钱管控与溢价空间压力凸显。
好消息是，2026年优邦科技迎来了运营拐点，上半年收入同比大增36.65%至6.95亿元，归母净赢利亦增加28.53%至5083.76万元。该公司估计其全年表现将更上一层楼，总收入、归母净赢利别离到达15.36亿元和1.31亿元，同比增加35.28%、21.14%。
不过，优邦科技这一重返高增加区间的成绩预期能否实现，仍需结合商场下半年职业景气量、原资料价格趋势，以及该公司的订单落地状况继续调查。
客户结构方面，优邦科技的首要客户以国内外一线品牌客户及其供应链企业为主。陈述期各期，该公司来自前五大客户的收入别离是4.78亿元、4.99亿元和5.07亿元，别离占其首要运营事务收入的53.86%、49.12%和45.07%。
其间，榜首大客户富士康的身影适当夺目，陈述期各期富士康别离为优邦科技贡献了3.09亿元、3.23亿元和2.99亿元的出售的收益，占比长时刻在三成上下，这一份额虽与下业会集的特色相符，但不免引发商场对客户会集度的疑虑。
更耐人寻味的，是富士康与优邦科技之间错综复杂的复杂关系。前者不仅是后者的榜首大客户，其旗下股权出资平台金机虎出资还持有后者3.44%股份，位居第八大股东。客户与股东的双重身份交错，更令两边买卖的公允性备受瞩目。
此外，富士康董事长刘扬伟的胞弟刘扬辉于2015年入职优邦科技，历任监事、董事长助理、董事、副总经理等重要职位，2022年10月退休后被返聘为战略开展参谋，至今仍在收取参谋费用，并持有该公司3.99%的股份。
而刘扬辉的入职时刻节点，刚好与优邦科技对富士康出售额的增加曲线相吻合，入职前年出售额仅千万元等级，尔后一路攀升至数亿元。监管对此高度重视，直白提问该公司的出售增加是否与刘扬辉有关，是不是真的存在利益输送或其他利益组织。
面对监管的尖锐诘问，优邦科技在回复函中予以坚决否定，称其与富士康的协作是根据本身技能实力与归纳才能的商场化挑选，出售变化具有实在商业逻辑，买卖定价公允合理，与刘扬辉的个人任职无直接因果关系。
不过，优邦科技2023年二度递表创业板时，就曾因招股书遗漏了金机虎出资由富士康全资控股的要害信息，信息揭露发表完整性存在严重缺点，仅三个月便在监管问询下停止申报。有此先例，上市委对其信披质量的审视势必将更为审慎。
本次冲刺科创板IPO，优邦科技方案募资8.05亿元，其间近5.19亿元将投向半导体及新能源专用资料出产基地项目，8659万元用于研制中心建设项目，还有2亿元用于弥补流动资金。
优邦科技本次募投项目的中心，是拟新增产能5.11万吨/年的半导体及新能源专用资料项目，适当于在现有基础上扩产约1.75倍。该项目估计2026年下半年开建，2028年连续投产，2031年根本达产。
关于扩产的必要性，优邦科技给出的逻辑是该公司收入成长性杰出、下流应用范畴商场空间继续扩容，叠加中心产品国产代替加快推动，根据陈述期内约12%的收入复合年增加率测算，未来五年其产能利用率将坚持在90%以上。
但是，这一达观预期与优邦科技当下的产销实际形成了明显反差。2025年该公司首要经营事务的全体产能利用率仅约69%，近三成产能处于搁置状况；其间湿化学品的产能利用率更是由2023年64.84%下滑至52.25%，搁置近半。
一边是现有产能远未充沛开释的实际，一边是拟新建超5万吨产能的扩产野心，该公司的新增产能怎么消化，巨额本钱开支带来的折旧与摊销压力又该怎么化解，都将成为优邦科技此番IPO最实际的诘问。
另一个争议焦点，在于优邦科技募资补流的合理性。陈述期内，该公司相继进行了四次分红，对应金额别离为1587.50万元、2381.25万元、2800万元和1600万元，累计派发现金8368.75万元，占期内累计净赢利的28.68%。
要知道，优邦科技的账面远称不上窘迫，到2025年底该公司在手的现金及现金等价物余额约1.89亿元，货币资金余额约2.11亿元，资金姑且充裕；资产负债率仅29.57%，亦低于同职业可比公司32.03%的平均水平。
在手握超2亿元现金、债款压力小于同行，且已密布施行大额分红的状况下，优邦科技仍挑选拟募资2亿元弥补流动资金，不免被外界诟病存在“账上充裕，伸手圈钱”之嫌，募资必要性逻辑难以自洽。
如此失常的募资操作背面，实则有另一股“不得不为”的力气驱动。该公司实控人郑建中曾与部分组织签署对赌协议，若本次IPO终究被否决或该公司主动撤回，对赌条款将主动康复，到时郑建中及其相关方将面对股份回购责任。
不过，上市委的审议规范不会因任何企业的IPO紧迫性而松动，成绩成长性、信披合规性、募资合理性，每一道都是优邦科技有必要跨过的门槛。剑已出鞘，优邦科技此番闯关胜败与否，很快会真相大白。
